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Precio teórico de una opción

En este artículo vamos a ver como han quedado las operaciones del VIX que hemos llevado estos días (podéis saber más a través de este artículoesteeste y este), desde tres puntos de vista diferentes: La simulación, con el precio teórico de la opción y con el precio del subyacente, el VIX.

La entrada lenta se cerró anoche, luego tenemos los precios de la call y la put que llevabamos. El precio del VIX a su cierre también lo tenemos. Sólo nos quedaría ver la evolución teórica de la opción.

Durante la operación estuvimos intentando hacer una aproximación  de cómo evolucionaría la opción a través de lo que nos indicaban las “griegas”, pero si indagáis por la red veréis que se pueden conseguir hojas excel para calcular el precio de una opción con la formula de Black-Scholes Merton o incluso hay páginas de web dónde calcularlo.

Para este artículo, he utilizado la web http://www.option-price.com/

Vamos a ver como deberían haber evolucionado nuestras opciones teóricamente:

OPCION CALL STRIKE 10

Para conseguir los precios de la opción debéis rellenar los datos de la izquierda:

  • Underlying Price: Precio del subyacente
  • Exercise Price: Strike
  • Days Until Espiración: Días que faltan hasta el vencimiento
  • Interest Rates: Interés del dinero en el país de la opción, es USA está al 2%
  • Divident Yield: Valor del posible dividendo que reparta el subyacente en los días que quedan hasta el vencimiento.
  • Volatility: Volatilidad Implicita. En subyacentes que reflejan volatilidad, este parámetro apenas afecta al valor. Lo he dejado en 50, pero IB ponía que ayer la volatilidad implícita de las opciones estaba en 112%. Si lo probáis vosotros comprobaréis que apenas influye en el valor de la opción

En este caso nos dice que el valor teórico de la opción es de 1,34. Este debería haber sido el valor de la opción y nosotros la compramos a 3,20.

A continuación calculamos los precios de las opciones el día de la salida rápida y el día de la lenta:

Lo mismo hacemos con las puts.

OPCION PUT STRIKE 20

Teniendo todos estos valores, ya podemos comparar.

COMPARATIVA

Hay un error en la imagen, dónde pone Salida Rápida es Lenta y viceversa.

Con la venta de la put en la operación con salida rápida, perdimos 50$/opción. Según la teoría sólo deberíamos haber perdido 1$/opción y según el sistema deberíamos haber quedado en tablas (todo esto sin contar comisiones).

Con la venta de la put en la operación con salida lenta, ganamos 40$/opción. Según la teoría deberíamos haber ganado 188$/opción y según el sistema deberíamos haber ganado 189$ por cada 100 acciones teóricas (todo esto sin contar comisiones).

Con la compra de la call en la operación con salida rápida, perdimos 50$/opción. Según la teoría sólo deberíamos haber perdido 2$/opción y según el sistema deberíamos haber quedado en tablas (todo esto sin contar comisiones).

Con la compra de la call en la operación con salida lenta, ganamos 50$/opción. Según la teoría deberíamos haber ganado 183$/opción y según el sistema deberíamos haber ganado 189$ por cada 100 acciones teóricas (todo esto sin contar comisiones).

Después de este estudio (hemos dado un paso más) podemos:

  • Constatar la importancia de los spreads (reducen mucho el beneficio y aumentan mucho las pérdidas)
  • He de comprobar si hay alguna relación importante entre el precio real y el teórico que nos haga seleccionar la opción más ventajosa y que refleje un comportamiento similar al teórico.

Sigo estudiando y aprendiendo.

Se agradecen sugerencias.

Saludos y feliz fin de semana.

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10 Respuestas

  1. Josemi dice

    La horquilla es muy importante.

    Ademas siempre se debe comprar y vender con ordenes limitadas, nunca a mercado.

    Saludos.

    • bolsaycartera dice

      Gracias Josemi por el consejo.

      Saludos.

      • Josemi. dice

        Aporto lo que se, pero me imagino que ya lo sabrás.

        Va mas en modo comentario.

        Saludos.

  2. elabuelomanyo dice

    Hola Ramón,

    Creo que el problema está en el precio del subyacente que usas.
    Los datos que pones, para el precio del subyacenete en el articulo, creo que son los del índice VIX (que ha servido para entrar y salir), que no tiene cotización, solo son valor teórico; por contra, la opción se efectúa sobre el Precio del Futuro del Índice VIX, que es diferente del índice y creo que ahí esta la diferencia.

    La opción se tiene que establecerse sobre algo que tenga contrapartida (compra y venta).

    Un saludo.

    • Josemi. dice

      En compra venta de volatilidad siempre hay que vigilar los futuros del VIX.

      Hay que tener cuidado con si los futuros del Vix están en contango o backwardation.

      Saludos.

    • bolsaycartera dice

      Buenos días Elabuelomanyo.

      El estudio que estoy haciendo es sobre opciones del VIX, no sobre opciones del futuro del VIX.

      Por ejemplo, en interactive brokers podemos elegir operar opciones sobre el SP500 o sobre el futuro del SP500, sin embargo, cuando operamos el VIX sólo te da la opción de operar opciones sobre el índice VIX, pero no sobre su futuro.

      Desconozco si es porque no tiene ese producto, porque no lo se encontrar o porque no existe.

      Saludos.

      • Carlos dice

        Buenas ramón,

        Yo opero desde hace años índices y acciones vía opciones y cuando hay repuntes relevantes de volatilidad es la variable que más influye en los precios. Las primas pueden doblarse solamente por este repunte. Entiendo que en el vix debería ser similar.

        • bolsaycartera dice

          Me alegra leerte de nuevo por aquí, Carlos.

          Puede ser como dices Carlos. Pero veo varios problemas a la operativa del VIX:

          Para este sistema, si queremos operar comprando call para tener la pérdida limitada, tenemos que irnos a strike bajos, entorno a 10. En esos strike los precios de las opciones están carísimos, digamos que como poco duplican a los precios teóricos. Además como los precios de las opciones del VIX son bajos, la influencia del spread es grandísima.

          Por otro lado si nos vamos a la venta de puts las pérdidas pueden ser ilimitadas y las garantías son muy elevadas.

          A ver si consigo resolver la operativa.

          Saludos.

          • Carlos dice

            Una posible solución para lo que comentas es hacer spreads.

            Compra de put muy otm y venta de put muy otm también pero por encima de la compra para ganar el spread. Garantías mucho menores y limitas pérdida.

            Luego según la evolución puedes ir haciendo ajustes.

        • bolsaycartera dice

          Gracias Carlos, lo probaré

          Saludos